Niet beschikbaar!
ASML investeert in eigen bedrijf, zoals in de EUV-cleanroom midden onder en in een nieuwe parkeergarage parallel langs de A67. foto Ronald Otter
Ruim zeven miljoen van zijn aandelen heeft ASML dit jaar al uit de markt genomen.
Op het geheel van 436 miljoen aandelen is het slechts 1,6 procent, maar het kostte de chipmachinefabrikant wel ruim 210 miljoen euro. ASML heeft in totaal een miljard euro ter beschikking gesteld om in twee jaar uit te geven aan de inkoop van aandelen. Als ze in bezit zijn van het bedrijf wordt een procedure gevolgd waardoor ze in feite worden vernietigd.De maatregel wordt ingegeven door rijkdom. ASML heeft aan kasgeld, ofwel geld waarvoor geen bestemming is en waartegenover geen schuld staat, 2,6 miljard euro in huis. Financieel topman Peter Wennink streeft naar een gezonde kasgeldpositie van 1 tot 1,5 miljard euro. Dat geeft ruimte om het geldoverschot terug te geven aan de kapitaalverschaffers: de aandeelhouders. Wennink laat geen gelegenheid onbenut om aan te geven die aandeelhouders erg belangrijk te vinden. "Wij willen graag de lange termijn investeerder trekken. De pensioenfondsen en institutionele beleggers willen we aan ons binden. Daarom streven we naar een goed dividendbeleid en een relatief constante aandelenkoers."
Met dit beleid is het begrijpelijk dat over het slechte jaar 2009 toch een dividend van 20 cent per aandeel wordt uitgekeerd. Dat dit dividend in het hele goede jaar 2010 niet meer dan verdubbeld werd tot 40 cent per aandeel, kreeg de nodige kritiek. Maar het past wel in het beleid waarin wordt getracht te voorkomen avontuurlijke beleggers voor een eenmalig voordeeltje binnen te halen. Liever zorgt het bedrijf ervoor dat de aandelenkoers een gezond fundament heeft door het aantal aandelen te verlagen en dus de waarde per aandeel te verhogen.
Hiermee treedt het bedrijf in de voetsporen van zijn oprichter Philips, dat enkele jaren geleden ook al voor enkele miljarden aan aandelen inkocht. Het effect is echter moelijk te meten en eigenlijk alleen in te schatten. De koers leek bij Philips zijn eigen gang (naar beneden) te blijven gaan. De financiële crisis leek elk laatste restje effect weg te gummen. Niemand kan hard maken dat zonder de aandeleninkoop het Philips aandeel door een nog dieper dal dan de circa 12 euro waarde was gegaan.
Moet ASML goede harde euro's daarom wel omzetten naar het boterzachte geld van de aandelen? De koers van ASML is sinds de start van het opkoopprogramma alleen maar naar beneden gegaan, terwijl recordresultaten werden gemeld en een recordjaar wordt voorspeld. Van een effect waarbij de inkoopactiviteiten het vertrouwen van beleggers de goede richting in laat schieten is geen sprake. Hoe gevoelig dat vertrouwen is, bleek woensdag toen de directeur Investor Ralations van ASML in Londen een voordracht hield zonder nieuws. Alleen de herhaling van de stelling dat de impact van de ramp in Japan nog onzeker is, veroorzaakte een daling van de koers van 2,9 procent.
Pessimisten zeggen dat het miljard van ASML in een zwart gat verdwijnt. Moet ASML met zijn geld niet gewoon doen wat van een ondernemer wordt verwacht: ondernemen? Investeringen in winstgevende activiteiten zouden pas echt vertr0uwen wekken bij beleggers.
Maar waarin moet ASML investeren, naast de miljarden in nieuwe technologie in eigen huis? De bedrijven Mapper en Vistec worden genoemd, die een andere soort machines ontwikkelen voor de belichting van chips. Ook kan gekeken worden naar technologieën die net voor of net na de lythografie stap in de productieketen van chips spelen. Voorbeeld is de productie van de dia's waarop het patroon van de chip staat (de reticle). Hierover heeft ASML al enorm veel kennis in huis.
Of moet het bedrijf inderdaad zijn focus blijven richten op dat ene product? Het moet dan maar leren leven met het luxeprobleem van een rijkelijk gevulde kas.
© Eindhovens Dagblad 2012, op dit artikel rust copyright.
